贴水与升水

近月合约由贴水转向升水，往往对应现货市场由松转紧。本文从跨期价差结构出发，结合美国商业原油库存与炼厂开工率的季节性规律，梳理月差切换对库存套利、月差交易及下游能化品种的传导逻辑。