原油

当国际原油库存与航运运价同时处于高位，近月与次月合约价差结构成为观察现货紧张程度的重要窗口。本文从交割地库存、仓储成本与资金成本角度，解析价差走阔与收敛背后的市场逻辑，并提示套保节奏的观察要点。

地缘冲突与航运受阻推高油轮运费和战争险保费，这部分可变成本正通过到岸价传导至原油期货定价。近月到岸成本抬升快于远月，月间价差结构随之改变；国内原油期货以到岸成本为重要参考，内外盘价差亦受运费保费波动牵引。

红海及中东航运安全事件频发，地缘风险正通过运费、保险与交割物流成本传导至原油期货近远月价差。本文梳理事件脉络与市场含义，帮助投资者理解风险溢价的期限结构。