月差结构

国际原油期货近月与远月价差结构是判断现货松紧的核心指标。本文从WTI与布伦特月差切入，梳理期限结构与库存、炼厂开工及地缘扰动的关联，并分析对能化产业链套保与移仓成本的实战含义。

近月合约由贴水转向升水，往往对应现货市场由松转紧。本文从跨期价差结构出发，结合美国商业原油库存与炼厂开工率的季节性规律，梳理月差切换对库存套利、月差交易及下游能化品种的传导逻辑。