实物交割

黄金期货价格并非只由宏观利率与美元决定。本文从期限结构、COMEX库存、EFP价差与亚洲实物溢价切入，梳理实物交割链条如何参与定价。

COMEX黄金期货与伦敦现货金的价差被称为EFP，是连接纽约期货市场与伦敦现货市场定价的核心机制。本文梳理EFP的套利逻辑、实物交割路径，以及金价高位背景下这一指标为何成为观察资金与实物供需的重要窗口。