大摩大幅上调布伦特油价预测：浮仓库存骤降叠加中东复产缓慢，供应缺口或延续至2027年
摩根士丹利在8月23日发布的研报中大幅上调布伦特原油价格预期，引发市场广泛关注。该行预计，2026年第三季度布伦特原油均价从此前的75美元/桶上调至约90美元/桶，第四季度冲高至接近100美元/桶的峰值，2027年第一季度回落至95美元/桶，第二季度为90美元/桶。整体上调幅度显著，凸显出供应端紧张局势超预期。
此次上调的核心逻辑在于中东供应恢复节奏远慢于预期。摩根士丹利认为，该修复进程可能延续至2027年较后阶段，全球原油市场将在2026年第四季度和2027年第一季度持续处于供应严重短缺状态。这一判断基于近期库存数据的剧烈变化。
据该行统计，自7月中旬以来，全球海上浮仓（在途及浮仓）原油库存已累计减少约1.68亿桶，相当于日均去化约470万桶。与此同时，陆上库存同步下行，中东原油出口已回落至3-4月份水平。供应缓冲垫正在快速消耗，市场对任何供应扰动都更为敏感。
值得关注的是，原油与成品油市场出现罕见价差背离。ICE柴油合约交易价接近175美元/桶，而布伦特原油约92美元/桶，柴油-原油裂解价差升至约75美元/桶的历史高位。这一现象反映炼化环节利润异常丰厚，炼油产能同样承压，进一步加剧了成品油供应紧张。
摩根士丹利美股首席策略师迈克尔·威尔逊警告，油价再度冲高是当前美股面临的最大单一风险，建议投资者以能源股对冲整体组合。若油价继续上行，将推高美债收益率，美联储为实现通胀目标或被迫采取行动，从而对风险资产构成压力。
从市场含义看，大摩的预测表明，全球原油市场正从供给过剩转向结构性短缺，地缘政治与产能瓶颈成为主导因素。对于投资者而言，需密切关注浮仓库存变化、中东复产进展以及炼厂开工率等指标，以验证供应缺口是否如预期般延续。
后续观察重点包括：OPEC+产量政策是否调整、美国页岩油增产响应速度，以及全球需求端是否因高油价而出现萎缩。若实际数据与预测相符，油价中枢可能长期维持高位，能源板块或持续获得超额收益。
风险提示：以上内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。原油价格受多重因素影响，波动剧烈，投资者应独立判断并承担相应风险。
