人民币即期升破6.71逼近6.70 中间价稳守6.78 政策与市场分歧加大
9月8日，人民币汇率市场呈现显著分化：人民币对美元中间价报6.7804，较前一交易日贬值9个基点，而离岸人民币报6.7098，在岸人民币报6.7114，即期市场价已显著强于中间价，价差走阔至约700个基点，反映政策引导与市场预期之间的博弈加剧。
央行近期通过多重工具引导汇率双向波动，旨在为过快升值的人民币降温而非逆转趋势。2026年2月，央行将远期售汇外汇风险准备金率从20%下调至0，逆周期因子自2025年11月由负转正，并发布通知鼓励做大离岸人民币市场。这些举措均释放出平滑人民币升值节奏的信号，但市场升值预期依然强烈，推动即期汇率持续走强。
分析师指出，过去三年出口商未结汇囤汇盘约5000亿美元，在人民币升破7后，下一个囤汇较为集中的点位在6.8-6.9区间。该区间或成为后续出口商决策是否结汇的关键博弈位置，资金料在此区间出现双边拉锯。一旦人民币进入该区间，出口商可能集中结汇，从而对汇率形成支撑，但同时也可能引发央行进一步干预。
机构认为，支撑人民币升值的大逻辑未改。受美伊冲突影响，美元虽阶段性升值冲击人民币，但人民币贬值幅度弱于美元升值幅度，叠加PPI即将转正、反内卷效果显现以及中国资产持续跑赢海外，人民币升值基本盘仍在。因此，尽管短期汇率可能因政策调控而出现波动，但中期升值趋势依然明确。
从市场影响看，即期与中间价的背离表明，央行通过中间价设定和逆周期因子来引导预期，但市场力量仍占据上风。这种分化可能导致套利行为增加，并加大汇率波动性。对于企业而言，汇率双向波动加剧，需加强风险管理，合理运用远期结售汇等工具锁定成本。
后续观察重点包括：一是央行是否会进一步调整逆周期因子或启用其他工具；二是美元指数走势及美伊冲突进展；三是出口商在6.8-6.9区间的结汇行为；四是国内经济基本面数据，如PPI转正情况。这些因素将共同决定人民币汇率的下一步走向。
风险提示：汇率市场波动具有不确定性，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应密切关注政策动向及国际形势变化，谨慎决策。
